Produit structuréEn cours
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- Capital protégé selon le produit choisi
- Trois scénarios chiffrés avant d'investir
Duree max.
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Ticket
1 000 €
Risque
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Observation
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Cinq usages d'un même produit.
Cette page décrit le fonctionnement le plus courant. Certains produits de la sélection reposent sur un autre mécanisme, sans indice, et la vidéo ci-dessous en présente un.
Un produit structuré n'est pas un fonds : c'est un contrat passé avec une banque, qui s'engage à vous rembourser selon une formule écrite avant que vous signiez. Cette formule tient à deux ingrédients, une obligation qui ramène votre capital et des options qui fabriquent votre rendement.
Répartition donnée à titre d'illustration. C'est cette séparation qui explique tout le reste.
La plus grosse part de votre argent achète une obligation émise par une banque : c'est la promesse de vous rendre votre capital à la fin. Le reste achète des options, qui transforment les mouvements d'un indice en coupon. Cette construction explique les trois choses qui suivent : pourquoi votre capital peut revenir intact, pourquoi votre gain est plafonné, et pourquoi la solidité de la banque est un sujet à part entière.
Tout est écrit avant votre signature, et plus rien ne change ensuite. Quatre paramètres suffisent à décrire le produit, et ce sont eux qui déterminent chacune des issues possibles.
Les pourcentages se comptent depuis le niveau de l'indice le jour de votre signature. Le cadre est fixé d'avance, la courbe à l'intérieur ne l'est pas.
Certains produits reposent sur un indice qui retranche chaque année un prélèvement forfaitaire de sa performance. Ce mécanisme freine sa progression, et donc les chances de remboursement anticipé. Le document du produit le précise toujours.
À chaque date prévue, une seule question est posée : où en est l'indice ? Il n'y a que deux réponses possibles, et rien d'autre ne se produit entre deux dates. Une baisse traversée en cours de route ne déclenche donc rien.
Le sort du coupon, lui, dépend de la famille de produit.
Un coupon vous est versé à chaque date, à condition que l'indice reste au dessus d'un second seuil, plus bas que celui du rappel. Sur certains produits, un coupon non versé n'est pas perdu : il est récupéré plus tard, dès qu'une date le permet.
Rien ne vous est versé en cours de route. Le coupon s'accumule pour chaque année écoulée et vous est payé en une fois, le jour où le produit s'arrête. Trois années écoulées à 7 %, c'est 21 % ajoutés à votre capital.
Il y a trois façons d'en sortir. Soit l'indice repasse au dessus du seuil de rappel à une date de constatation et le produit s'arrête là, c'est le cas le plus fréquent. Soit aucune date ne l'a déclenché et le produit va jusqu'à son échéance, seul moment où le plancher est vérifié. Soit c'est vous qui décidez de sortir avant, et cette troisième voie n'obéit pas du tout aux deux premières.
Les deux premières suivent la formule. La troisième vous en fait sortir.
C'est la contrepartie de ce mécanisme : vous ne savez pas, en signant, combien de temps durera votre placement. Un produit peut s'arrêter au bout d'un an comme aller jusqu'à sa dernière année. La durée affichée est un plafond, pas une prévision.
Vous n'êtes pas prisonnier : le produit peut être revendu avant son terme, sans frais de sortie. Mais le prix que vous obtenez est celui du jour, pas celui de la formule. Il dépend des marchés au moment où vous sortez, il est souvent plus bas dans les premières années, et il ne tient aucun compte de ce que le produit aurait pu rapporter à son terme. Sortir avant, c'est renoncer au plancher et au coupon, qui ne jouent qu'aux dates prévues.
10 000 € placés sur un produit à 7 % par an, avec un plancher fixé à une baisse de 50 % et une durée maximale de dix ans. Voici ce que vous récupérez selon ce que fait l'indice.
Exemple non contractuel, construit sur un produit dont les coupons sont payés au remboursement. La baisse de 30 % du cas médian reste au dessus du plancher, donc votre capital revient entier, mais dix ans se sont écoulés sans aucun gain. Sous le plancher, la perte n'est pas plafonnée à 50 % : elle est celle de l'indice, et elle peut aller jusqu'à la totalité de votre capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Deux produits de même durée et de même plancher peuvent afficher l'un 12 % et l'autre 18 %. La différence ne vient pas de la banque, elle vient de l'action ou de l'indice sur lequel le produit repose. Un indice qui bouge beaucoup a plus de chances de franchir le plancher, donc il faut payer plus cher pour que quelqu'un accepte ce risque. Ce prix, c'est votre coupon. Un coupon élevé ne signale donc pas un meilleur produit, mais un indice plus dangereux.
En vidéo
EN RÉSUMÉ
Un produit structuré n'est pas un fonds, c'est un contrat passé avec une banque. Une obligation ramène votre capital, des options fabriquent votre coupon, et une formule écrite avant votre signature fixe tout le reste : le taux, la durée maximale, le niveau qui déclenche le remboursement et celui sous lequel la protection cède. Vous renoncez aux grandes hausses, et en échange vous savez d'avance ce que chaque scénario vous rapporte ou vous coûte.
On hésite souvent parce qu'on peut y perdre du capital. Pourtant, ce qui coûte le plus cher est rarement le scénario noir : c'est un produit choisi pour son taux plutôt que pour son indice, un scénario médian que personne n'a lu, ou une sortie décidée trop tôt, qui fait perdre la protection au moment où elle allait servir. Aucune de ces trois erreurs ne se voit le jour de la signature.
Comparer les émetteurs, juger un indice avant de regarder son taux, et choisir l'enveloppe qui portera le produit : c'est le travail d'un conseiller. Le plus simple est d'en parler.